8月22日，泡泡玛特（09992.HK）发布2023年中期业绩。公司上半年实现营收28.14亿元（人民币，下同），同比增长19.3%；录得净利润4.77亿元，同比增长43.3%，超去年全年净利润。

在消费复苏的大环境下，泡泡玛特在上半年取得了不错的业绩。但外界关注的是，作为提供非刚需消费品的企业，泡泡玛特的良好业绩表现是否能持久。

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对此，8月23日，在泡泡玛特2023年半年报业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示：“我觉得我们的产品韧性很强，它的客单价可能不是那么高，所以有可能只是影响了消费者购买的频次和件数，但我觉得不会影响到整个产品品类和对文化的热爱。而且我觉得大家需要安慰、需要陪伴的时候，玩具会起到非常好的作用。”

泡泡玛特的产品在今年上半年还是较为受欢迎的。上半年业绩增长的背后与泡泡玛特库存及周转天数下降、毛利及净利率的提升有直接关系。财报显示，上半年毛利率60.4%，同比提升2.3个百分点；经调整利润率19%，同比提升3个百分点。库存方面，截至2023年6月30日，库存约7.6亿元，与2022年12月31日相比下降12.5%，与去年同期相比下降20.8%；周转天数从2022年12月31日的156天降至2023年6月30日的132天，精细化运营能力进一步显现。

对于毛利率的提升，泡泡玛特管理层在电话会议上分享了他们的经验。“在输入端，我们上半年控制了一些折扣的活动和频次。在成本端，我们还持续优化了供应链，包括降低采购成本、加强和工厂的议价能力，同时控制了模具的数量。此外，因为海外市场的‘to c’战略，毛利率比批发的毛利率要高，所以随着海外业务的扩张，公司整体的毛利率会提升。”

泡泡玛特在多个渠道持续增大业务体量。线下渠道方面，2023年上半年泡泡玛特于中国内地新开19家线下门店，门店数量从329家增至340家；新开120家机器人商店，机器人商店数量从2067家增至2185家。线上渠道方面，泡泡玛特抽盒机小程序于2023年上半年实现了3.73亿元的收入，天猫旗舰店上半年收入为1.55亿元。内容电商团队根据 IP 特点和系列特色，搭建多个自营直播间，在抖音平台输出优质的直播内容并取得了出色的销售表现。抖音平台2023年上半年收入约1.1亿元，同比增长了569%。

随着泡泡玛特创新业务陆续揭开面纱，一个以潮玩IP为核心的商业框架正在逐步丰富与完善。

值得一提的是，泡泡玛特首个城市乐园将于9月开业。泡泡玛特城市乐园是由泡泡玛特打造的沉浸式IP主题乐园，占地约4万平方米，位于北京市朝阳区朝阳公园内。乐园将结合泡泡玛特自身的逻辑，把IP做深做厚，为IP创造一些轻内容体验。

今年5月，泡泡玛特还公布了旗下首款游戏《梦想家园》首支PV，游戏业务未来有望和城市乐园相结合，起到辅助的作用。

本次财报中，泡泡玛特首次披露了海外业务的利润情况。上半年海外业务实现经营利润7889万元，去年同期该数字仅有2788万元。

在财报发布后的业绩说明会上，王宁表示对海外业务的信心很足。“今年我们预计海外营收能到10亿元，明年的海外业务有信心超过整个集团IPO前2019年的收入，等于在海外再造了一个泡泡玛特。”