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白电:低估值提供保护垫,估值及盈利有待进一步修复。我们认为白电作为必选消费品,需求平稳有韧性,低估值提供充分安全垫,大宗原材料跌价带来的成本端基数利好将至少延续至23H1。短期看,地产政策的边际放松有望为行业带来估值修复,后续疫情边际好转有望带来消费需求的整体修复,推荐关注海尔智家,美的集团,格力电器。

厨电:疫情冲击叠加地产后周期影响,22Q2-22Q3期间板块成长承压,但我们认为当前环境下,地产政策边际改善趋势持续,继续关注地产周期厨电龙头老板电器、集成灶龙头火星人及浙江美大。

制冷产业链:我们认为新能源汽车热管理有望开启新赛道,为制冷产业链上下游龙头开创新机遇。当前环境下制冷龙头已开始往新能源汽车热管理方向积极切入,有望凭借自身制冷产业的技术协同切入车企供应链。重点推荐新能源汽车业务规模快速扩张的三花智控,新能源汽车热管理业务方向明确的美的集团;关注立足新能源汽车电动压缩机及空调系统的海信家电、海立股份以及奥特佳。

小家电:行业内外销2020年高增长,2021-22年承压,展望2023年,我们认为需重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏主线,重点推荐新宝股份、小熊电器,持续关注苏泊尔、九阳股份、北鼎股份等。

新消费电器:扫地机及投影仪龙头经历了较长时间的回调,我们认为可选消费短期均受到经济周期及消费意愿影响,需求出现一定程度回落,同时带来行业竞争的加剧及费用投入产出比的下降。长期我们依然看好渗透率提升逻辑下大单品新消费电器公司的长期成长性,可关注龙头公司的底部修复机会,推荐石头科技,科沃斯,极米科技,光峰科技。

风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。